L’ispettore Béchoux è convinto che dietro le mentite spoglie dell’investigatore Barnett si celi nientemeno che Arsenio Lupin; egli cerca pertanto di indurlo a tradirsi spiando ogni sua mossa. Le indagini sul furto del tesoro di re Dagoberto da una chiesa, che vengono condotte simultaneamente dai due, e l’inchiesta sulla misteriosa sparizione di alcuni titoli dalla casa dell’affarista Gassire, daranno modo all’ispettore di constatare l’abilità deduttiva e la destrezza di Barnett, convincendolo sempre di più che Barnett è Arsenio Lupin. Ma mentre l’ingenuo Béchoux si preoccupa con ostinazione di smascherare il ladro, questi gli “soffierà” nientemeno che la bella moglie Olga, famosa soubrette del varietà parigino.